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银河证券:美国三季度GDP增速超预期

发布时间:2019-10-14 20:11:30 编辑:笔名

银河证券:美国三季度GDP增速超预期 2014-12-28 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

国际重要经济事件点评:

因消费者和企业支出增幅大幅上升,美国商务部将美国第三季GDP环比年率终值从初值3.9%上修至增长5.0%,3季度GDP升幅是2003年3季度以来最大,远超预期的4.3%。美元指数则突破90,连续6个月上升,创8年新高。

因为工资水平开始显著加速上升,内需强劲增长,预计明年美国的通胀水平将会反弹。GDP数据创11年新高,如果12月非农就业再次大幅上升,失业率下降至5.5%的自然失业率水平附近,可能会引起对美国经济过热的担心。预计美联储会进一步吹风加息,4月份首次开始加息的可能性上升。

从经济增速与货币政策情况看,美元指数长期上涨趋势确立,未来将继续上涨。从PPP模型计算结果看,欧美合理汇率应该在1.1左右,不排除欧元美元出现平价的情况。美元指数涨势确立,意味着美元资产的回报率提升,大量的资金流入美国,进一步强化美国的优势地位。而资金大量流出,会导致新兴经济体货币贬值,加剧其通胀压力,影响经济稳定。

发达经济体一周动态:

美国11月的个人收入环比大幅上升了0.4%,过去5个月来最高,个人支出环比大幅上升了0.6%,过去3个月来最高;油价下降与薪资上升是拉动消费支出的主要动力,12月密歇根大学消费者信心指数终值为93.6,创2007年1月份以来终值新高;周季调后初请失业金人数意外减少0.9万至7周最低的28万人,11月耐用品订单月率下跌0.7%,新屋销售年化月率下降1.6%、成屋销售年化月率下降6.1%,内需仍会拉动美国四季度经济高速增长。

欧元区12月消费者信心指数从-11.6上升至-10.9,主要是受到能源价格大幅下降的推动。法国3季度GDP增长了0.3%,11月PPI月率-0.1%年率-2%,家庭消费支出月率增长0.4%,经济缓慢恢复中。

尽管日本央行扩大了货币刺激规模,但11月的CPI年率连续4个月下降,降至2.7%,扣除消费税影响后仅为0.7%,远低于2%的通胀目标。工业生产意外下滑0.6%,家庭支出下降了2.5%,零售增长0.4%,远低于预期,工业产出意外下降0.6%,经济仍艰难复苏。

新兴经济体一周动态:

在卢布汇率暴跌后,俄罗斯宣布将利率上调650基点至17%,并宣布了一系列类资本管制措施,包括限制粮食出口以及非正式的资本管控。央行监督主要银行外汇交易,并扩大外币回购协议操作,向银行提供外汇,藉以缓解美元及欧元短缺的情形。卢布汇率有所反弹,周四反弹至52,目前维持在55卢布/美元左右。

虽然俄罗斯周四表示卢布危机结束。但上周俄罗斯黄金和外汇储备降幅高达157亿美元,目前外汇储备约在3800亿美元左右,而俄罗斯的外债总额高达7000亿美元以上,明年违约风险上升。

因为俄罗斯的经济主要依赖能源等资源的出口,而需要进口大量消费品。卢布贬值进口成本上升推动通胀高企。目前CPI触及11%。

因资金外流、出口下降、汇率贬值、通胀上升、经济衰退,国际评级机构调降俄罗斯的主权评级。俄罗斯融资困难,出口收入下降,未来不排除汇率再次受到冲击的可能性。

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